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郑棉逢高布局空单

发布时间:2019-11-26 12:50:57 编辑:笔名

郑棉逢高布局空单

春节后至今,郑棉维持偏强振荡格局,运行区间在19650—20550元/吨。周二有部分纺织企业收到配额通知,在当前滑准税进口成本仍比国内现货价低3000多元/吨的情况下,配额的发放对郑棉构成压力,建议投资者在操作上逢高抛空。3月31日收储结束后,郑棉表现将更加弱势。

收储持续,仓单流出

截至3月13日,全国棉花公检量达到701.34万吨。截至3月20日,收储累计成交641.3万吨。收储导致国内棉花流通资源有限且现货价持续上涨。在收储期间,郑棉仍具有一定的支撑。

另外,按照交易所规则,2011年国产棉仓单在3月31日前必须注销。而3月20日郑商所2012/2013年度的棉花仓单仅有61张,折合2440吨,远少于当日1305合约上的单边持仓量9538手,合47690吨。虽然此前市场传言国家将抛售新棉,并允许其进入期货市场,但目前还没有正式公告出台。在仓单持续流出的情况下,郑棉,尤其是近月合约,表现抗跌。

美棉价格持续上涨

USDA将于3月28日公布种植意向报告,报告给出的预测值和实际播种情况较为接近。目前,关于美棉种植面积减少的炒作已经开始。美国棉花协会和USDA首席经济学家的预测分别为902万英亩和980万英亩,较往年下降27%和19%。从三大权威机构的供需平衡表中也可以看出,USDA、ICAC和Cotlook分别预测下年度美国棉花产量为304.8万吨、253.4万吨和287.4万吨,相比2012/2013年度分别下降了17.6%、31.6%和23.5%。种植面积和产量的减少对美棉价格起到明显的提振作用。

截至3月7日,美国2012/2013年度棉花出口装运量累计为676.47万包,完成该年度出口预估1275万包的53.1%,高于去年同期的47.69%。截至3月12日,期货市场净多单由78189手增至82905手,非商业性期货加期权净多单由79862增至88422手,商品指数净多单也由69273增至69765手。总的来说,出口销售和投机资金的推动促使美棉价格上涨。

国内政策解读

上周五市场传言,国家临时决定增发70万—80万吨加工贸易配额。目前市场上出现了多个版本的收抛储和配额传言。在政策明确出台之前,笔者也进行一些预测。

关于收储,两会上很多委员提议对棉农直补100元/亩,取代现行的收储政策。笔者认为,我国是棉花消费大国,棉花是重要的战略物资,虽然我国棉花种植效率较低、成本较高,但是国家不会放弃棉花定价权,不会让棉花成为下一个“大豆”,因此不管是直补还是收储,保护棉农种植积极性的根本宗旨不会变化。

另外,3:1发放配额很有可能。周二,部分企业表示收到滑准税配额通知。据悉,此次配额发放与前期储备棉竞拍数量有关。国内纺织企业用棉来源不外乎两种:进口棉和抛储棉。近几年,我国棉花年消费量都稳定在700万—800万吨,在供需平衡的情况下,供给也应该为700万—800万吨。目前国储拥有的棉花总量已经远远超过我国一年的消费量,为了尽快消化库存,国家控制进口是肯定的。根据3月份公布的发改委经贸司2013年1月份棉花月报,国家将从1月14日至7月底持续竞价销售储备棉,总量为450万吨,竞拍底价为19000元/吨。以此推测,700万吨的需求量中,89.4万吨为关税配额,450万吨为抛储棉,那么国家很有可能按照3:1的比例发放150万吨搭配的滑准税配额,正好能够保证供需基本平衡。

(作者单位:华泰长城期货)

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