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大摩维持网易增持评级目标股价上调至128

发布时间:2019-10-09 03:36:18 编辑:笔名

大摩维持易增持评级 目标股价上调至128美元

新浪科技讯 北京时间2月11日下午消息,摩根士丹利今天发布研究报告,维持对易股票的“增持”评级,并将目标股价从123美元上调至128美元。以下为报告全文:2014年第四季度,易移动游戏的营收贡献达到14%,推动游戏业务营收同比增长36%。在财报发布后,我们上调易的营收和利润预期,将目标股价从123美元上调至128美元,并维持“增持”评级。第四季度表现稳定2014年第四季度净营收同比增长43%,至34.63亿元人民币,较分析师平均预期高7%。游业务净营收同比增长36%,至27.08亿元人民币。手游和端游的强劲表现带来了帮助。广告营收同比增长22%,至3.95亿元人民币。电子邮件、电商和其他业务营收增长至3.6亿元人民币,高于上年同期的1.1亿元人民币。非美国通用会计准则净利润同比增长7%,环比增长12%,至14.1亿元人民币,较分析师平均预期和我们的预期分别高7%和6%。移动游戏产品线驱动增长第四季度,移动游戏对游业务总营收的贡献为14%,高于第三季度的9%。在3个月运营过程的大部分时间里,按毛账单收入计算,《乱斗西游》都稳定排名前10大应用。2014年12月底发布的游戏《天下HD》已经在1个多月的时间里持续位居iPhone平台账单收入前20的游戏之列。这款游戏将于2015年第一季度带来更多收入。我们目前预计,到今年底,移动游戏对游戏业务总营收的贡献将为20%。易计划于2015年发布十余款移动游戏,其中一些将借鉴自易当前热门的客户端游戏。PC游戏并未消亡除移动游戏之外,2014年第四季度游营收的大幅增长也是由于《新大话西游2》的强劲表现。这主要是由于易于2014年8月推出了基于道具的版本。《魔兽世界》在发布第五个资料片之后也获得不错的提振。在游戏储备方面,《Revelation》已于1月份进行了小规模的商业发布。3D战争题材MMORPG游戏《西楚霸王》已经开始了测试。《危机2015》也已开始了测试。此外,授权自暴雪的《暴风英雄》于2015年1月开始了封测。尽管我们认为,端游行业的增长放缓不可避免,但易的端游业务将好于市场整体水平,并于2015和2016年带来10%的营收同比增长率。利润率趋势滑坡2014年第四季度,易43%的营收增长并未转化为同样幅度的利润增长,因为该公司对游戏和其他服务投入了高额的销售营销费用,尤其是在移动端。第四季度,易的非美国通用会计准则运营利润率为40%,环比下降4%,同比下降8%。销售营销费用占总营收的20%,高于上年同期的13%,以及第三季度的17%。这主要是由于易对移动游戏和移动应用更积极地推广。由于这样的推广活动,以及移动游戏记入的毛营收,我们预计未来几个季度易的利润率将继续滑坡。不过我们认为,移动游戏对利润率的负面影响并不会很大,因为第三方应用商店仅占易移动游戏分发的一小部分。目标股价上调至128美元,维持“增持”评级由于较高的移动游戏营收预期,我们将易2015和2016年的营收和非美国通用会计准则利润预期上调2%至3%。新推出的跨境电商平台考拉可能将提升易2015和2016年的营收。(张帆)

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